医药板块2013年三季报业绩前瞻兼顾估值

2019-02-26 19:35:19 来源: 乌海信息港

医药板块2013年三季报业绩前瞻:兼顾估值安全和大趋势

投资要点:

三季报业绩整体延续中报的稳定增长,部分企业增速有所加快:我们对所覆盖的34家医药上市公司2013年三季报业绩进行了预览,14家公司主业净利润增长预期超过20%。按增速排序,主业净利润增长超过30%的有华兰生物、以岭药业、天坛生物、白云山、信立泰、华海药业、复星医药、天士力、片仔癀、云南白药、瑞康医药;三季报主业利润增速比中报明显提高的公司是华兰生物、天坛生物、东阿阿胶、国药股份、华润双鹤、以岭药业(基数原因)。

主业净利润增幅50%-100%的公司,1家:华兰生物(0.61元,增长50%)。

主业净利润增幅30%-50%的公司,10家:以岭药业(0.40元,增长40%)、天坛生物(0.50元,增长40%)、白云山(0.61元,合并追溯调整后增长38%)、信立泰(0.91元,增长37%)、华海药业(0.38元,增长36%)、复星医药(0.66元,增长35%)、天士力(0.90元,合并追溯调整后增长33%)、片仔癀(2.30元,增长32%)、云南白药(2.51元,增长55%,扣非后主业增长30%)、瑞康医药(1.07元,增长30%)。

主业净利润增幅20%-30%的公司,5家:康美药业(0.60元,增长33%,主业增长28%)、海正药业(0.29元,下滑1%,主业增长24%)、同仁堂(0.41元,增长22%)、国药股份(0.69元,增长20%)、人福医药(0.63元,增长2%,主业增长超20%)。

主业净利润相对平稳的公司,11家:东阿阿胶(1.34元,增长19%)、华润三九(0.89元,增长17%)、科伦药业(1.85元,增长16%)、恒瑞医药(0.68元,增长15%)、鱼跃医疗(0.41元,增长15%)、桂林三金(0.53元,增长15%)、国药一致(1.34元,增长8%)、上海医药(0.60元,增长5%)、华润双鹤(0.88元,增长5%)、上海莱士(0.30元,增长5%)。

主业净利润下滑或亏损的公司,7家:乐普医疗(0.36元,下滑10%)、江中药业(0.48元,增长1%,主业下滑20%)、千金药业(0.21元,下滑20%)、仙琚制药(0.22元,下滑25%)、新和成(0.97元,下滑30%)、浙江医药(0.84元,下滑20%)、哈药股份(0.07元,下滑55%)。

行业政策扰动板块短期走势,三季度仍取得18.1%涨幅:GSK事件干扰投资者心态,周期股阶段性上涨,医药板块在8月初迎来一波小幅调整,随着GSK事件影响逐渐消除,市场风格逐步回到成长股,9月下旬板块开始表现,综合整个季度医药生物板块指数仍取得18.1%涨幅,年初至今累计涨幅40.3%,市场表现第三。截止9月30日,板块2013年预测市盈率29.6倍、2014年预测市盈率24.5倍,考虑跨年度估值切换,估值整体仍处于合理水平。

进入业绩和政策密集公布期,关注业绩增速提升和基药公司:GSK事件影响逐步减弱,四季度板块业绩增速回升是大概率事件,业绩增速有望逐季提升的公司,以及明年增长较为确定的优质成长股,将获得更多的市场关注。继青海、广东之后,山西也于国庆节前公布了基药增补目录,预计四季度将有更多省市启动基药增补和基药招标进程;我们看好基层营销能力出色的化药、中药企业,其核心或特色的品种在进入新版基药及各地增补目录后,有望从明年开始逐步放量。

投资策略:兼顾估值安全和大趋势,配置优势品种。10月投资组合:康美药业、东阿阿胶、恒瑞医药、云南白药、天士力、国药股份。

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